2020年7月31日6大黑马股分析

2020-07-30 20:33:46 阅读()

  今年上半年的股市行情时好时坏,投资对了自然赚钱,而投资失误的话,只能亏本了。可见遇到一只好股票是多么的难得。下面来看看2020年7月31日6大黑马股分析吧,说不定能从中找到不错的黑马股票。

  斯达半导(603290):乘风破浪的国产IGBT龙头

  类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:尹沿技/刘体劲 日期:2020-07-30

  报告亮点

  本报告主要探讨市场对斯达半导三个高关注的问题:

  1、不同阶段斯达成长的具体来源和动力;

  2、斯达有哪些核心竞争力确保其在高增长的市场中持续受益;3、SIC 替代风险及不同情境下2025 年斯达收入空间的敏感性分析

  公司核心投资逻辑

  斯达半导短、中、长期逻辑层层嵌套,成长确定且空间巨大:

  短期看工控IGBT:20 年疫情背景加速了下游如汇川技术等客户变频器/伺服等产品的国产替代(汇川中报业绩预告高速增长),同时斯达竞争对手英飞凌等产能受限物流受阻,斯达工控IGBT 目前处于客户高增长和竞争对手暂时受阻碍的有利局面,二三季度边际向好确定,未来2 年工控IGBT是斯达的基本盘;

  中期看车载IGBT:车载IGBT 行业增速快于工控,且认证慢,安全性和产品性能要求高;斯达前期车载IGBT 产品持续研发布局,累计给20 家车企客户进行小批量配套供货,预计接下来将迎来收获期,且恰逢IPO 扩产增加车载IGBT 产能,预计车载IGBT 将较快起量,是公司20-25 年增长最快的细分领域;

  长期看SIC 布局:斯达对SIC 持续投入研发,并和宇通等联合开发基于SIC 的电机控制系统,预计2024 年左右国内会迎来SIC 器件渗透率拐点,我们测算了不同SIC 渗透率和斯达在IGBT/SIC 器件不同市占率下斯达2025 年的收入,显示2025 年斯达收入在42 亿-64 亿之间,净利率20%左右。

  投资建议

  预计公司2020-2022 年的营业收入分别是:10.8 亿元、14.2 亿、19.3 亿元,归母净利润分别是1.87 亿元、2.54 亿元、3.7 亿元,对应EPS 分别为1.17 元、1.58 元、2.3 元,对应的PE 分别为182 倍、134 倍、92 倍。

  我们认为斯达半导未来五年受益行业空间增长(2 倍量级)*市占率增加(5 倍量级)*芯片自制比例提升/规模效应提升净利率,对应的是10 倍以上的收入利润增长潜力,且2025 年-2030 年SIC 器件复制IGBT 先模块后芯片的路走通后,成长逻辑由5 年延续至10 年以上。首次覆盖,给予公司“买入”评级。

  风险提示

  新能源车发展不及预期;宏观经济下行;SIC 研发项目不及预期。

  金诚信(603979)事件点评:上半年业绩保持增长 “资源+服务”亮点突出

  类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:赵越 日期:2020-07-30

  事件:

  公司发布2020 年半年报,上半年实现营业收入17.81 亿元,同比增长16.66%,归母净利润1.96 亿元,同比增长18.14%。

  投资要点:

  疫情影响不大,业绩表现不俗。公司积累深厚,充足的项目储备助力公司抵御疫情影响风险。公司2019 年新签合同约62 亿元,陆续开工建设推进。同时,公司主营矿山服务,考虑到停工及维护成本,下游大型矿山开采完全停工可能性小,即使停工也需要进行设备维护和保养,公司主营业务在矿山开采环节属于刚需,受疫情影响相对较小。受益于此,2020 年上半年,公司业绩延续一季度的增长态势,并保持住增速,营业收入及归母净利润分别同比增长16.66%和18.14%,在疫情影响大背景下较为难得,显示公司所在行业赛道及主营业务的充分优势。

  “五大板块”+“两大市场”战略路径清晰,核心技术全国领先。以公司核心主业矿山工程建设与采矿运营服务为基石,公司不断明晰战略发展路径,计划通过矿山工程建设及采矿运营服务、矿山科技创新、矿山智能设备制造、矿山资源开发、矿山产品贸易等五大业务板块,延伸至矿山开发服务产业链的上、下游,充分发挥协同效应、有效补充现有主业,巩固公司龙头市场竞争地位。公司在稳固国内市场份额的同时,大力开拓海外市场,上市以来,公司海外业务占比不断提升,由2015 年的营收占比22.75%提升至2019 年的39.4%。

  目前我国浅层矿产资源逐年减少与枯竭,已被逐步开采殆尽,1000米以下的深部开采成为主要推进方向。公司早在10 年前即开始储备矿山深大竖井施工与设备技术,目前已具备同时施工10 条超千米竖井的能力,承建的会泽3#竖井掘砌及配套工程是国内已完工最深的竖井工程,井深达到1526 米,莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿1529 米超深度竖井副井和1449 米进风井掘等深度竖井工程正在施工中。

  矿山资源开发步伐加快,业绩质量提升可期。公司持续加大下游资源开采的战略布局力度,2019 年以来相继收购磷矿石、铜、金、银矿产资源,切入现金流较好、规模体量更大的资源开发业务,不断实现战略落地,同时也为公司未来业绩高质量增长打下基础。目前,公司已经完成贵州两岔河磷矿90%股权、刚果(金)Dikulushi 铜矿项目、以及加拿大 Cordoba Minerals Corp. 19.9%股权的收购,海外矿山收购成本较低,同时公司具备工程建设及运营能力,接续开发及运营的成本优势明显。

  公司计划发行10 亿元可转换债券,用于矿山采矿运营及基建设备购置项目、国内矿山工程业务项目、赞比亚及塞尔维亚矿山工程业务项目、智能化及无人化开采技术研发项目等,若可转债顺利发行,则能够进一步保障公司在手订单的顺利实施,公司研发能力亦有望进一步提升。

  与其他建筑工程类上市公司相比,公司应收账款及回款控制良好,经营性净现金流量近四年连续为正,2019 年经营净现金流量达到5.75亿元,为上市以来最好水平,2015 年以来公司每年年末账面货币资金均在11 亿元左右。较低的资产负债率水平与充沛的货币资金,为公司上下游产业链拓展战略落地提供有力支撑。

  维持公司“买入”评级:我们看好公司在非煤矿山开采与运营服务的行业龙头地位,受益于“一带一路”海外拓展成效显著,订单稳定贡献稳健业绩增长。同时,公司稀贵金属资源开采布局初步显现,后续有望为公司带来业绩弹性。基于审慎性考虑,暂不考虑收购业绩并表及可转债发行的影响,预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.66、0.80和0.98 元/股,对应当前股价PE 分别为18.89、15.49 和12.58 倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示:矿业企业资本开支低于预期;并购整合风险;矿山生产安全风险;海外经济政治风险;金、银及铜等金属价格的不确定性影响;可转债发行失败风险。

  康辰药业(603590):收入边际改善 引入战投强化产业布局

  类别:公司 机构:中航证券有限公司 研究员:沈文文 日期:2020-07-30

  报告期内公司实现营业收入34,800.34万元,同比减少35.98%;归属于上市公司股东的净利润10,305.61万元,同比减少31.02%。公司二季度实现营业收入27,707.35万元,环比增长290.63%;归属于上市公司股东的净利润7,082.26万元,环比增长119.72%。

  公司业务边际改善明显。报告期内,公司主营业务实现营业收入34,800.34万元。从前两季度表现来看,公司一季度实现营业收入7,092.98万元,同比减少63.20%,环比减少76.72%;二季度实现营业收入27,707.35万元,同比减少21.02%,环比增长290.63%。公司主营产品苏灵为止血药领域的血凝酶制剂,广泛应用于各个临床科室的止血药物。受本次新冠疫情影响,医疗机构手术病人显著减少,公司业务遭受一定影响,但从公司二季度业绩表现来看,边际改善的趋势比较确定,随着疫情持续缓和,公司业绩有望恢复增长。

  现金储备亮眼,研发持续推进。截止至报告期末,公司现有货币资金合计201,436.70 万元,较期初增长21,139.76 万元。公司现金储备丰富,为公司长期可持续发展、提升行业竞争力奠定了坚实的物质基础。研发方面,CX1003 及KC1036 等多个项目已开启临床试验,有望在未来丰富产品管线,增厚业绩。

  引入战投,强化公司产业布局。公司7月13日晚公告拟非公开发行A股,引入战略投资者C-Bridge Cpaital GP IV, Ltd(康桥资本)及其旗下CBC IV Investment Eight Limited(“CBC投资”)。康桥资本资金管理规模超过20亿美元,是国内医疗健康领域规模较大的私募基金之一。通过与康桥资本及其旗下的CBC投资签订《战略投资协议》,引入强力战略投资者,在利用募集资金对公司现有产品线条进行丰富的同时,有望依托康桥资本在行业中的深厚资源,为公司进一步丰富创新药的研发管线和销售的产品线提供竞争优势,提升公司在创新药领域的核心竞争力。

  投资建议:我们维持之前的预测,预计公司2020-2022 年摊薄后(暂不考虑并表及定增股本的影响)的EPS 分别为1.28 元、1.45 元和1.64 元,对应的动态市盈率分别为40.12 倍、35.51 倍和31.38 倍。康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业,受益于医疗机构手术人次恢复增长,维持买入评级。

  风险提示:政策风险、研发风险、并购低于预期。

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  贵州茅台(600519):需求强劲 直销放量 报表稳健 估值提升

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖 日期:2020-07-30

  事件:公司披露2020 年中报。1-6 月公司实现营业收入439.53 亿元,同比增长11.31%;实现归母净利润226.02 亿元,同比增长13.29%;其中Q2 实现营业收入195.47亿元,同比增长9.55%。综合分析,中报基本符合预期。

  Q2 收入增速环比放缓,预收款余额环比显著增加。Q2 茅台酒收入增速11.39%,虽较Q1 的13.97%略有放缓,但仍保持双位数符合“10%增长”的年度经营目标要求;系列酒在疫情下刚需不如普飞,且经销商有调减,导致上半年同比微降0.10%,但同白酒行业相比仍属较好水平。销售回款情况良好,4-6 月销售商品收到现金245.80亿元,同比增幅19.49%高于收入增速,部分转化为预收款项。6 月底预收款余额(调整科目为合同负债+其他流动负债)约105.7 亿元,环比增长37.1%,预收款蓄水池再度蓄水,我们认为主要系行业整体上半年压力较大,Q1 开门红后报表转向稳健。

  随着下半年白酒动销和报表整体提振,判断公司收入确认节奏仍有可能相机调整。

  销售费用大幅下降,营业税金大幅增加拖累净利润率。Q2 毛利率同比略有下降0.41pct.主要系生产成本增加和运费调整至成本科目;Q2 销售费用同比下降54.99%,销售费用率同比下降3.5pct.至2.47%,主要系疫情影响下市场投入费用减少及根据新收入准则调整运输费至主营业务成本。Q2 营业税金率环比提升明显,同比亦增加3.04pct.至15.52%,主要系生产和发货报表确认节奏的原因。

  渠道重构推进,直销放量,批价仍上行。上半年直销金额51.53 亿元,同比增长221.6%,直销比例(茅台酒)达到13.1%,较Q1 提高4.4pct.,为2016 年来最高水平。

  2019 年公司开始招标电商和KA 直销渠道客户,2020 年加大力度推进,1 月和6 月分两次集中签约共计超过40 余家直销客户,后续还将继续推进,企业级团购也将陆续启动,另外草根调研显示自营店增量明显,未来公司“自营店+经销+KA 卖场直销+平台电商+自营电商”多元销售结构更加均衡合理。在加大直销投放情况下,茅台酒批价表现超出预期,目前批价在2500-2600 元,较春节后低点上涨约500 元,我们认为这反映了茅台酒需求的强劲,供需紧张的状况短期难以扭转。

  继续对2020 以及“十四五”积极乐观,乐见估值提升。我们认为集团“十三五”

  千亿目标提前完成,同时经销权整肃收尾,管理层焕新,紧抓基酒和生产和产品质量,推进渠道重构,“十四五”新五年公司发展的基础非常健康扎实。作为白酒行业龙头,长期受益结构性景气,参考可比公司(其他头部消费品龙头)估值,我们认为贵州茅台中期估值中枢有继续上移空间。

  投资建议:继续维持买入-A 评级。微调调升公司2020-2021 年的每股收益预测为37.89 元、48.34 元,调整6 个月目标价至1999 元,相当于2022 年35x 市盈率,

  风险提示:基酒释放节奏,批价上涨过快,白酒消费税率存在改革可能性。

  皮阿诺(002853)点评报告:Q2利润端转正;在手订单充足 下半年业绩有望提速

  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:徐林锋/戚志圣 日期:2020-07-30

  事件概述

  公司发布20 年半年度业绩快报,2020 年上半年公司实现营收5.14 亿元,同比下滑7.35%;实现归母净利润0.50 亿元,同比下滑16.16%;实现EPS 0.36 元/股。

  分析判断:

  二季度业绩基本恢复,利润端增速好于营收。

  上半年受疫情影响,公司业绩有所下滑,营收、归母净利润分别下滑7.35%、16.16%。分季度来看,Q1、Q2 公司分别实现营收1.80、3.34 亿元,同比增速分别为-15.52%、-2.26%;分别实现归母净利润0.04、0.46 亿元,同比增速分别为-74.13%、+3.73%,其中,Q2 业绩基本恢复,利润端增速好于营收,主要为二季度以来随着国内疫情平稳,公司坚定中高端战略升级定位,实施差异化经营,大力发展大宗工程业务,总体业绩基本恢复。

  大宗工程及零售衣柜在手订单充足,零售橱柜受精装市场冲击承压。

  分产品来看,二季度公司大宗工程业务、零售衣柜业务表现较好。大宗工程业务方面,二季度公司大宗工程业务订单金额同比增长20.47%,其中6 月份订单金额同比增长39.32%。但由于大宗工程业务存在一定季节性波动,对订单金额验收确认有一定影响,预计部分订单验收在下半年会进一步确认(对二季度业绩有一定拖累)。整体来看,随着精装项目持续推动,公司大宗工程订单金额增速预计持续提升,全年保持快速发展;零售衣柜方面,二季度公司零售衣柜订单金额同比增长10.65%,其中6 月份订单金额同比增长18.12%,零售衣柜业务逐渐恢复。零售橱柜方面,由于受精装市场冲击,二季度订单承压,预计随着线下客流逐渐恢复,零售新店销售起量,公司零售橱柜业务将有所改善。

  零售端品牌升级&大宗工程持续放量,未来增长可期。

  零售端品牌升级,有望实现持续稳定增长。公司致力于打造定制家居行业收纳第一品牌,坚持中高端战略,与其他定制家居品牌形成差异化竞争,未来将持续受益整体家居行业需求回暖。其次,公司在橱柜基础之上,积极拓展衣柜、木门等品类,持续加大橱衣木多品类一体综合店、高端店建设,零售业务有望继续保持稳定增长。大宗工程方面,国内地产集采目前仍处于快速成长期,精装市场处于高景气阶段,公司积极进行产能、品类、客户开拓等多维度布局,持续带动公司大宗业务快速发展,大宗业务有望成为公司主要收入增长点。我们认为,公司零售业务和大宗工程业务双轮驱动以及非公开发行股票项目推动,未来增长可期。

  投资建议:

  我们认为随着疫情平稳,家居消费政策促进、竣工数据不断回暖,家具C 端需求持续改善,公司零售端坚持差异化中高端战略,打造差异化竞争,全年有望实现稳定增长;其次,精装市场仍保持较高景气度,公司积极进行产能、品类、客户开拓等多维度布局,将持续带动公司大宗业务快速发展。考虑疫情影响拖累,我们调整此前盈利预测,2020/2021 年收入由18.09/23.29 亿元调整至17.65/22.63 亿元;归母净利润由2.14/2.74 亿元调整至2.07/2.65 亿元;对应的PE 分别为17 倍、13 倍,估值仍处在低位,维持“买入”评级。

  风险提示:

  工程大宗业务拓展不及预期;应收账款风险;地产销售大幅下滑;行业竞争加剧。

  宝钛股份(600456)2020年中报点评:产品结构优化带动业绩增长

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李伟峰 日期:2020-07-30

  事件:

  公司发布2020 年中报,报告期内实现营业收入20.38 亿元,同比增长3.67%。归母净利1.43 亿元,同比增长28.64%。扣非净利1.31 亿元,同比增长29.47%。Q2 单季实现营业收入10.17 亿元,同比增长24.71%。归母净利1.01 亿元,同比增长24.36%。

  疫情影响产销量,但受益于产品结构改善,综合售价大幅提升带动业绩增长:受新冠疫情影响,报告期内公司钛产品产销下滑,钛产品产量8962.81 吨,同比下降15.80%。销量8874.34 吨,同比下降12.74%。但受益于产品结构优化,上半年公司钛产品售价19.65 万元/吨,同比涨幅28.20%。受益于产品价格大幅提升,上半年公司综合毛利率22.34%,较去年同期提升2.05 个百分点。报告期内,海绵钛均价8.15 万元/吨,同比增长23.56%。原料四氯化钛均价7390.11 元/吨,同比下降3.70%。子公司华神钛业受益于海绵钛价格上涨、原料下跌,上半年实现净利润6209.25万元,同比增长75.60%。

  “十三五”收官之年,预计军用、民用钛材有望迎来产销两旺:公司是钛材领军企业,涵盖板、棒及锻件全系列钛材。在军品航材领域,为国防现代化建设及尖端科技发展做出贡献,十三五”收官之年,预计军品航材有望迎来产销两旺。在民用航材领域,公司是波音、空客、罗罗等公司战略合作伙伴,随着国产ARJ21 商业交付以及C919 适航取证,公司有望充分受益。

  内部改革激发活力,定增募投巩固产能优势:本届管理层启动内部改革,强化薪酬考核和经济效益联动,建立扁平化管理模式激发经营活力。近期公司发布定增预案,拟募资23 亿元建设高品质钛锭、管材、型材项目、宇航级宽幅钛板材、带箔材项目以及补流和偿还银行借款,预计募投项目有望新增钛材产能1.74 万吨,进一步巩固国内钛材龙头地位。

  维持“买入”评级:我们维持2020-2022 年EPS 分别为0.63/0.74/0.81元,对应2020-2022 年PE 为60/51/47 倍。基于军工、民用航材需求扩容以及公司在国内钛材行业龙头地位,维持“买入”评级。

  风险提示:海绵钛价格大幅波动、下游需求不及预期。

  以上就是这几只黑马股的分析了,虽然这些黑马股潜力不错,都是指的投资的好股票,但是并不代表没有风险,想要投资的股民可以重点看看风险提示,然后再重点分析。大家可以关注好微尚时代,了解更多黑马股推荐的内容。

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